The Coffee Shop Bet: क्या आपके Gains आपको गुमराह कर रहे हैं?

• Coffee Shop में एक दोस्ताना बहस
• वो Formula जो Risk का न्याय करता है
• वो अहसास जिसने मूड बदल दिया
• एक शर्त का निपटारा, एक सबक सीखा

Coffee Shop में एक दोस्ताना बहस

इसकी शुरुआत बेंगलुरु के कोरमंगला के एक भीड़भाड़ वाले coffee shop में एक साधारण शर्त से हुई। Startup founders तेज़ी से type कर रहे थे, baristas नाम पुकार रहे थे, और बाहर होती बारिश ने कांच की खिड़कियों को धुंधला कर दिया था।

एक कोने वाली मेज पर Dev बैठे थे, जो एक product manager थे और सक्रिय रूप से trading करते थे। उनके सामने Rhea थीं, जो सिंगापुर से आईं एक quantitative analyst थीं। उनके बीच एक napkin पड़ा था जिस पर हाथ से एक टेढ़ा-मेढ़ा chart बना हुआ था।

Dev ने आत्मविश्वास से मेज थपथपाई। “Markets सरल हैं। जब price बहुत गिर जाए, तो खरीद लो। जब यह बहुत बढ़ जाए, तो बेच दो।”

Rhea हँसीं। “अगर यह इतना सरल होता, तो मार्केट में कोई संघर्ष नहीं करता।”

Dev मुस्कुराए। “ठीक है। मुझे कुछ नया सिखाओ।”

Rhea आगे की ओर झुकीं। “ठीक है। चलो तुम्हारा टेस्ट लेते हैं। क्या तुमने Sharpe Ratio के बारे में सुना है?”

Dev ने पुछा। “क्या यह कोई boring finance metric नहीं है?”

“Boring?” Rhea मुस्कुराईं। “यह यह आंकने के लिए सबसे व्यापक रूप से उपयोग किए जाने वाले tools में से एक है कि क्या आपके returns आपके द्वारा लिए जा रहे risk के लायक हैं।”

वो Formula जो Risk का न्याय करता है

बारिश और तेज़ हो गई। Rhea ने napkin उठाया और लिखना शुरू किया।

“Sharpe Ratio यह मापता है कि आप जोखिम की हर एक इकाई (unit of risk) के लिए कितना अतिरिक्त रिटर्न (extra return) कमाते हैं।”

Dev ने धीरे से सिर हिलाया। “किसकी तुलना में अतिरिक्त रिटर्न?”

“जोखिम-मुक्त रिटर्न (risk-free return) की तुलना में। आमतौर पर सरकारी बॉन्ड यील्ड (government bond yield)।”

उन्होंने साफ़-साफ़ लिखा:

Sharpe Ratio = (Portfolio Return – Risk Free Rate) ÷ Standard Deviation of Returns

Dev उसे घूरने लगे। “यह अभी भी जटिल लग रहा है।”

Rhea ने इसे सरल बनाया। “Portfolio return वह है जो तुमने कमाया। Risk free rate वह है जो तुम बिना मार्केट रिस्क लिए कमा सकते थे। Standard deviation यह मापता है कि तुम्हारे returns कितने उतार-चढ़ाव वाले (volatile) थे। बड़े उतार-चढ़ाव का मतलब है उच्च परिवर्तनशीलता (higher variability)।”

उन्होंने आगे कहा, “अगर तुम्हारा Sharpe Ratio 1 से ऊपर है, तो इसे आमतौर पर उचित माना जाता है। कई संदर्भों में 2 से ऊपर होना बहुत मज़बूत माना जाता है। 1 से नीचे का मतलब हो सकता है कि तुम रिटर्न की तुलना में अधिक रिस्क ले रहे हो।”

Dev पीछे झुक गए। “तो यह लापरवाह उतार-चढ़ाव (reckless volatility) को हतोत्साहित करता है।”

“बिल्कुल। दो traders दोनों 15 प्रतिशत कमा सकते हैं। लेकिन अगर एक ने बेतहाशा उतार-चढ़ाव झेला और दूसरा अधिक स्थिर रहा, तो Sharpe Ratio आमतौर पर स्थिर रहने वाले के पक्ष में होगा।”

वो अहसास जिसने मूड बदल दिया

Dev ने कॉफी की एक चुस्की ली। “तो तुम कह रही हो कि पिछले साल मेरा 25 प्रतिशत का रिटर्न पूरी कहानी नहीं बताता?”

Rhea धीरे से मुस्कुराईं। “अगर तुम्हारा portfolio 40 प्रतिशत ऊपर-नीचे झूल रहा था, तो उस संदर्भ पर विचार करना महत्वपूर्ण है।”

“पेशेवर (professional) fund managers, रणनीतियों की तुलना करने के लिए Sharpe Ratio का उपयोग करते हैं। यह उन्हें यह मूल्यांकन करने में मदद करता है कि क्या किसी system ने कुशलता से प्रदर्शन किया या बस अनुकूल परिस्थितियों का लाभ मिला।”

Dev ने पूछा। “फॉर्मूला विवरण (formula details) के बारे में क्या?”

Rhea ने धैर्यपूर्वक समझाया। “Standard deviation यह मापता है कि returns अपने औसत से कितनी दूर जाते हैं। बड़े उतार-चढ़ाव फॉर्मूले में हर (denominator) को बढ़ाते हैं, जिससे Sharpe Ratio कम हो जाता है।”

“यह ratio stocks, mutual funds, hedge funds और कई अन्य portfolio पर लागू किया जा सकता है। यह दक्षता (efficiency) पर ध्यान केंद्रित करता है, उत्तेजना (excitement) पर नहीं।”

Dev ने धीरे से सिर हिलाया। “तो उच्च रिटर्न का पीछा करने के बजाय, मुझे बेहतर risk adjusted returns पर ध्यान देना चाहिए।”

“बिल्कुल। Markets समय के साथ अनुशासन को पुरस्कृत करते हैं।”

उन्होंने एक और जानकारी जोड़ी। “एक Sortino Ratio नाम की चीज़ भी होती है। यह केवल नकारात्मक उतार-चढ़ाव (downside volatility) पर दंडित करके Sharpe में सुधार करता है। लेकिन Sharpe अक्सर शुरुआती बिंदु होता है।”

एक शर्त का निपटारा, एक सबक सीखा

बारिश धीमी हो गई। कैफे का शोर दूर महसूस होने लगा।

Dev मुस्कुराए। “ठीक है। मैं स्वीकार करता हूँ। मैंने कभी यह जाँच नहीं की कि मेरे returns कितने जोखिम भरे थे।”

Rhea ने सिर हिलाया। “इसे track करना शुरू करो। यहाँ तक कि एक साधारण spreadsheet भी इसे calculate कर सकती है। कई platforms भी इसे स्पष्ट रूप से प्रदर्शित करते हैं। मैं एक link साझा करूँगी जिसका उपयोग तुम सीधे कर सकते हो: https://www.omnicalculator.com/finance/sharpe-ratio”

उन्होंने सहजता से जोड़ा, “अगर तुम निवेश को सक्रिय रूप से प्रबंधित करते हो, तो Navia All In One App जैसे tools चीज़ों को एक ही स्थान पर monitor करने में मदद करते हैं।”

Dev ने napkin को सावधानी से मोड़ा। “तुम शर्त जीत गईं।”

Rhea हँसीं। “कोई शर्त नहीं थी।”

Dev ने सिर हिलाया। “थी। मुझे लगा कि returns ही सब कुछ हैं। अब मैं समझ गया हूँ कि risk भी उतना ही मायने रखता है।”

जैसे ही वे बेंगलुरु की ताज़ा हवा में बाहर निकले, Dev ने हल्का महसूस किया। अब उन्हें उच्चतम रिटर्न की आवश्यकता नहीं थी। उन्हें स्मार्ट रिटर्न की आवश्यकता थी। और इसने उनके मार्केट देखने के नज़रिये को बदल दिया।

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