பெண்கள் தினப் பாடம்: யாராலும் விளக்கப்படாத ஆபத்து
- மேடையையே மாற்றிய ஒரு கேள்வி
- ஆப்ஷன்ஸ்க்குள் மறைந்திருக்கும் சக்தி
- அதிர்ச்சிக்கு பின்னால் இருக்கும் கணிதம்
- வலிமைக்கான ஒரு புதிய அர்த்தம்
மேடையையே மாற்றிய ஒரு கேள்வி
ஹைதராபாத்ல மகளிர் தின விழா ரொம்ப சிறப்பா நடந்துட்டு இருந்தது. “செல்வத்தை உருவாக்கும் பெண்கள்” (Women Who Build Wealth) அப்படிங்கிற பேனர் அங்க தொங்கிக்கிட்டு இருந்தது. அந்த அரங்கு முழுக்க பெண் தொழிலதிபர்கள், இல்லத்தரசிகள், மாணவர்கள் என எல்லா தரப்பு பெண்களும் இருந்தாங்க. மேடையில ஒரே குடும்பத்தைச் சேர்ந்த மூணு தலைமுறை பெண்கள் உட்கார்ந்து இருந்தாங்க.
கணிதப் பேராசிரியர் (mathematics professor) டாக்டர் காவ்யா ராவ், ஒரு புரோக்கரேஜ் நிறுவனத்துல வழிப்பொருள் உத்தி நிபுணரா (derivatives strategist) இருக்குற அவரோட மகள் அனிகா, அப்புறம் பல வருஷமா முதலீடு செஞ்சுட்டு வர்ற ஓய்வுபெற்ற தலைமை ஆசிரியை (retired principal) லீலா.
தன்னம்பிக்கை பத்தி பேசினதுக்கு அப்புறம், கேள்வி கேட்கும் நேரம் வந்தது.
ஒரு பெண் எழுந்து, “நான் முதலீடு செய்யணும்னு நினைக்கிறேன், ஆனா எவ்வளவு ரிஸ்க் எடுக்கலாம்னு தெரியல” அப்படின்னு கேட்டாங்க. இன்னொருத்தர், “நல்ல கம்பெனியா தான் வாங்குறேன், ஆனா மார்க்கெட் இறங்கும்போது எனக்குப் பயமா இருக்கு”ன்னு சொன்னாங்க. மேடையில இருந்தவங்க அதுக்கு நிதானம் மற்றும் பல்வகைப்படுத்துதல் (diversification) பத்தி பதில் சொன்னாங்க.
அப்போ மூணாவதா ஒரு பெண் எழுந்து நின்னாங்க. அவங்க பேரு ஃபாரா. “நான் போன வருஷம் ஆப்ஷன்ஸ் டிரேடிங் (options trading) முயற்சி பண்ணினேன். மார்க்கெட் ஏறும்னு எல்லாரும் சொன்னதால நான் கால் ஆப்ஷன் (call option) வாங்கினேன். ஆனா, ஸ்டாக் விலை மேல போனப்பவும் என்னோட ஆப்ஷன் மதிப்பு குறைஞ்சது. எனக்கு ஒண்ணுமே புரியல,” அப்படின்னு வருத்தமா சொன்னாங்க.
அரங்கமே அமைதியானது.
அனிகா முன்னாடி வந்து சொன்னாங்க, “உங்களை யாரும் ஏமாத்தல ஃபாரா. பெரும்பாலான வர்த்தகர்கள் கவனிக்கத் தவறுற ஒரு விஷயத்தைத்தான் நீங்க சந்திச்சிருக்கீங்க.”
ஃபாரா மெதுவா கேட்டாங்க, “அது என்ன?”
அனிகா சொன்னாங்க, “Implied Volatility Crush (மறைமுகமான ஏற்ற இறக்கச் சரிவு).”
ஆப்ஷன்ஸ்க்குள் மறைந்திருக்கும் சக்தி
அனிகா போர்டுல எழுத ஆரம்பிச்சாங்க. “ஆப்ஷன்ஸ் விலை வெறும் திசையை (direction) மட்டும் வச்சு தீர்மானிக்கப்படுறது இல்ல. அது ஏற்ற இறக்கத்தை (volatility) வச்சும் தீர்மானிக்கப்படுது.”
அவங்க மெதுவா எழுதினாங்க:
Option Price ≈ Intrinsic Value + Time Value (ஆப்ஷன் விலை ≈ உள்ளார்ந்த மதிப்பு + கால மதிப்பு)
“இந்தக் கால மதிப்பு (Time Value) முழுசா மறைமுகமான ஏற்ற இறக்கத்தை (Implied Volatility – IV) சார்ந்தது. எதிர்காலத்துல மார்க்கெட் எவ்வளவு வேகமா நகரும்னு மக்கள் எதிர்பார்க்குறாங்களோ அதுதான் இந்த IV.”
டாக்டர் காவ்யா சொன்னாங்க, “எதிர்காலத்துல அதிக ஏற்ற இறக்கம் இருக்கும்னு எதிர்பார்க்கப்பட்டா, ஆப்ஷன் பிரீமியம் (option premium) அதிகமாகும்.”
அனிகா தலையசைச்சாங்க. “கம்பெனி ரிசல்ட் வர்றதுக்கு முன்னாடி, பெரிய மூவ்மென்ட் இருக்கும்னு எல்லாரும் எதிர்பார்ப்பாங்க. அதனால IV ஏறும், கூடவே பிரீமியமும் ஏறும். ஃபாரா, நீங்க எதாவது ஒரு பெரிய நியூஸ் வர்றதுக்கு முன்னாடி அந்த ஆப்ஷனை வாங்கினீங்களா?”
ஃபாரா ஆமாம்னு சொன்னாங்க. “ஆமா, ரிசல்ட் வர்றதுக்கு முன்னாடி தான் வாங்கினேன்.”
அனிகா தொடர்ந்தாங்க, “ரிசல்ட் வந்த அப்புறம், விலை லேசா மேல போனாலும் அந்த ‘எதிர்பார்ப்பு’ முடிஞ்சுடும். அதனால IV வேகமா சரிஞ்சிடும். இதைத்தான் IV Crush-ன்னு சொல்றோம். IV குறையும்போது ஆப்ஷன் பிரீமியமும் வேகமா குறையும்.”
அவங்க இன்னொரு வரி எழுதினாங்க:
Option Vega measures sensitivity to IV change (ஆப்ஷன் வேகா என்பது IV மாற்றத்திற்கான உணர்திறனை அளவிடும்)
“உங்களோட வேகா (Vega) அதிகமா இருந்தா, IV-ல ஏற்படுற சின்ன சரிவு கூட ஆப்ஷன் விலையை பெருமளவு குறைச்சுடும்.”
அதிர்ச்சிக்கு பின்னால் இருக்கும் கணிதம்
டாக்டர் காவ்யா பொறுப்பேத்துக்கிட்டாங்க. “ஆப்ஷன்ஸ் விலை Black Scholes போன்ற மாதிரிகளை (models) வச்சுதான் கணக்கிடப்படுது.”
அவங்க அந்த சூத்திரத்தை (formula) எழுதினாங்க:
$$C = S N(d1) – K e^{-rt} N(d2)$$
அவங்க சிரிச்சுகிட்டே சொன்னாங்க, “இந்தக் குறியீடுகளைப் பார்த்து பயப்படாதீங்க. $S$ என்பது தற்போதைய விலை, $K$ என்பது ஸ்டிரைக் விலை, $r$ என்பது இடர் இல்லாத வட்டி விகிதம், $t$ என்பது காலம். இந்த $N(d1)$ மற்றும் $N(d2)$ கணக்குல தான் ஏற்ற இறக்கம் (volatility) ஒளிஞ்சுட்டு இருக்கு. இந்த கால்குலேட்டரோட லிங்க் இதோ: https://www.omnicalculator.com/finance/black-scholes”
அனிகா விளக்கினாங்க, “IV குறையும்போது, $N(d1)$ மற்றும் $N(d2)$ மதிப்புகள் மாறி பிரீமியத்தைக் குறைச்சுடும். அதனாலதான் நீங்க சொன்ன திசை சரியா இருந்தாலும் உங்களுக்கு நஷ்டம் வருது.”
ஃபாரா மெதுவா சொன்னாங்க, “அப்போ அது வெறும் ஸ்டாக் விலை மட்டும் இல்ல, ஏற்ற இறக்கமும் தான் காரணமா.”
“ஆமாம். அனுபவம் வாய்ந்த வர்த்தகர்கள் IV மற்றும் வேகா எக்ஸ்போஷரை (Vega exposure) கவனிப்பாங்க. IV ஏற்கனவே அதிகமா இருக்குறப்போ ஆப்ஷன்ஸ் வாங்குறதுல கவனமா இருப்பாங்க.”
வலிமைக்கான ஒரு புதிய அர்த்தம்
ஃபாரா முதல் முறையா சிரிச்சாங்க. “இதை எனக்கு முன்னாடி யாருமே சொன்னது இல்ல.”
டாக்டர் காவ்யா சொன்னாங்க, “பெண்களோட நிதி அதிகாரம் (financial empowerment) அப்படிங்கிறது சிக்கல்களைத் தவிர்ப்பது இல்ல, அதைத் தெளிவா புரிஞ்சுக்கிறது தான்.”
அனிகா சொன்னாங்க, “நீங்க ஆப்ஷன்ஸ் டிரேடிங் பண்ணும்போது எப்பவும் IV செக் பண்ணுங்க. ஏற்ற இறக்கம் ஏற்கனவே அதிகமா இருக்கான்னு பாருங்க.”
லீலா அந்த அரங்கத்தைப் பார்த்து சொன்னாங்க, “பெண்கள் சிக்கலான விஷயத்துல இருந்து விலகி இருக்கணும்னு சொல்லுவாங்க. ஆனா நாங்க சொல்றோம், அதைச் சரியா கத்துக்கோங்க.”
கைதட்டல் சத்தத்துக்கு நடுவுல அனிகா முடிச்சாங்க, “Navia All In One App போன்ற செயலிகள் இந்த எல்லா விவரங்களையும் நீங்க தெளிவா பார்க்க உதவும்.”
இந்த மகளிர் தினம் பூக்களோட முடியல, சூத்திரங்களோட (formulas) முடிஞ்சது. அந்தச் சூத்திரங்கள் மூலமா அங்க இருந்த பெண்களுக்கு ஒரு பெரிய புரிதலும் நம்பிக்கையும் கிடைச்சது.
Do You Find This Interesting?
We’d Love to Hear from you
DISCLAIMER: This story is a fictional illustration created for educational purposes. Investment in securities market are subject to market risks, read all the related documents carefully before investing. The securities quoted are exemplary and are not recommendatory. Brokerage will not exceed the SEBI prescribed limit. Full disclaimer: https://bit.ly/naviadisclaimer
